很多人投資股票是把自己當成投資者（Investor），也有人把自己當成交易客（Trader），前者可能考慮股票、經濟的的基本面，考慮類股的輪動；
而後者可能只是看市場的技術面，他們認為股價已經率先反應許多尚未走漏的消息了。這兩種想法都很有道理，但是今天跟大家說明我自己實際操作的眾多策略中的
一種－Earning Plays，是一種標準的投機方式。
我們來想像一個假設的場景，2008年4月的某一天，一個可愛的投資散戶在報
紙上發現，NIKE這家公司將要發表第一季的盈餘，而市場普遍看好該公司第一季的盈餘較去年增加10%，EPS可能達到1.03元。這個過氣的NBA球迷
因為過去對Michael
Jordan還有著些許的懷念，加上從小就是穿NIKE的球鞋長大，他注意到了NIKE近來在中國與印度深耕市場，應該業績是很棒才對。基於上述想像，他
在盈餘公佈前1天買入NIKE的股票，想著明天公佈盈餘時股票上漲。
故事再這裡突然分成四種不同的畫面………
結果揭曉，NIKE的盈餘公佈EPS為1.03，較去年增加10%，一切都『符合市場預期』，但是當天股價卻下跌了，而且接下來的三天也都下跌，怎麼一回事？這個可愛的散戶看傻眼了，而在市場的先行者眼中，他們真是可愛。
在
這個同時，另一個畫面也同時出現了，NIKE公佈EPS為1.02的盈餘，僅是『稍低於市場預期』，當天股價大跌，跌幅來到4.8%，接連的三天股票再繼
續向下跌超過5%。這個可愛的散戶猜錯方向，也就認賠出場了。但是隨後卻有一波強力的反彈，可愛的散戶心情很差，只能穿著他的NIKE球鞋出去打球了。
而
前面兩個場景上演的同時，有另外一個場景。NIKE公佈盈餘，EPS達到1.08元，較去年高出11.2%，可愛的散戶準備要迎接這個睿智的選擇，甜美的
果實。他泡了杯咖啡，告訴他的朋友他隊NIKE有多麼的看好，準備要向巴菲特一樣長期抱有NIKE。但是，結果讓這位可愛的散戶傻眼了。盈餘公佈
後，NIKE的股價不漲反跌，當天下跌了1.8%，一切都跟這個散戶想像的不一樣，而股價也連跌了兩天。
最後一個場景，NIKE的盈餘大幅超越預期，EPS來到了1.22元，公佈後股價隨之大漲8.2%，接連的兩天還是持續上漲，這個可愛的散戶非常滿意自己的成果。
前面的第一、三與四種狀況也許大家都可以理解，但是第二種狀況怎會發生了？公佈的盈餘超越許多分析師的預測值，股價還是跌？是見鬼了嗎？
這
種狀況在每年的一月、四月、七月與十月不斷的上演，而想要利用盈餘公布（Earning Release）來獲利我們通稱為Earning
Plays。這樣的作法基本上是一種投機的方式，持有時間相當短，只要有適當的獲利就得脫手。現在我來公佈我Earning
Plays的方法。但在此之前必須先讓大家有一點基本的知識，沒有這些基本的知識而玩這種遊戲，基本上結果大概就根據中的主角差不多，往往會被市場『創造
驚奇』。但要注意的是，這樣的玩法亦只適用在美股，而且不是一個穩健的投資者的手法。
有一家公司叫做Thomson Financial
集團（就是最近想要併購路透社的那家公司），旗下有一間子公司叫做第一聲（First
Call），該公司養了一批分析師每天拜訪上市公司，這些分析師在參考上市公司所提供的資料並聽取簡報後，提出報告，預測該公司的盈餘，我們稱為『共識盈
餘』（Consensus
Earning）。天生不老實可能不是只有台灣上市公司老闆才有的特質，美國的這些上市公司老闆很多因為手上握有大量公司股票準備出脫，所以他們想要故意
壓低預測的EPS，到時候可以給市場一個驚奇。於是他們提供不實的資料，使分析師容易低估該公司的盈餘，屆時再趁機出貨。
偏偏市場上有許
多耳語，這些耳語可能是來自於這些分析師，也可能來自上市公司的高階主管，他們會對這些公司的盈餘提出『八卦值』（Whisper
Earnings）。這些八卦值在經過許多的實証後發現，竟然比共識值還要準確。這解釋了為何NIKE公佈了EPS達到1.08，可是股價還是下跌，因為
八卦值的EPS是1.12，雖然超過共識值，卻沒有超越八卦值，所以該公司的股價下跌了。
這樣大家可以理解為何有時公佈盈餘超越了華爾街的預估，股價還是下跌的原因了 － 要看公佈的盈餘有沒有超過八卦值才對。那那些共識值呢？因為他們是共識，所以沒有價值。
現
在我先來公佈我的Earning
Plays的方式。我的操作方法是這樣，先想辦法查出每一家公司公佈盈餘的時間，並查出這些公司的共識值與八卦值。先找出八卦值超過共識值的公司，列為候
選公司。在依照我上次跟大家提的，考慮類股的趨勢，找『上一季』的強勢類股作為第二階段的目標。接著，找出將要在5-10個交易日以後公佈盈餘的公司作為
第三階段的目標；再看技術線型找適當的公司買入。什麼時候該賣出呢？盈餘公佈的時候有三種可能性，上漲、下跌跟不動。一般來說，如果Whisper
Earning高過Consensus
Earning，則在公佈盈餘的前幾天股較通常都會上漲。因此如果你不想冒險（就像我一樣），我通常最晚再盈餘公佈的前一天賣出。如果你預期他的盈餘會高
過八卦值，那你可以繼續持有（但是你怎麼有辦法知道呢？這是一種賭注）。所以持有一檔股票的時間約是5-10天的時間。
至於我們要去哪裡
找到八卦值呢？我想www.earningwhispers.com是一個好地方。這個網站提供許多免費的八卦值資訊，當然也提供付費的服務。我的經驗
是，這些付費的服務僅是幫你整理資料，並沒有提供你更進一步的資料，因此除非大家很有錢，否則免費的資訊是已經足夠的。
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