jcjin的心情筆記

根據統計，今年以來，從法國、德國、美國到日本，主要國家股市跌幅都超過1成，但是，中國上海證券綜合指數已經漲了2成之多，表現凌厲，全球金融市場掀起了中國風，但是為什麼大家都說中國好、中國妙呢？本期錢景周報就為你列出今年投資不能少了中國的10大理由。

理由壹》成長力道 全球第一

中國從前年開始，國內生產總額（GDP）就達到25.73兆元人民幣（3.38兆美元），超越了德國，成為世界上僅次於美、日的第3大經濟，去年中國GDP進一步推升至30兆人民幣。

今年全球在經濟烏雲密布、哀鴻遍野之際，中國經濟還是保持高度成長。根據國際貨幣基金1月公布中國今年經濟成長率，預估仍將有6.7%實力，相較印度成長5.1%，或是美國衰退1.6%、歐元區衰退2.0%等難看數字，中國今年成長力道，在世界排名第一。

中國的外匯存底，在2005年3月以8,530億美元首度超越日本後，就一直穩居全球龍頭寶座。這3年多來，中國挾著「世界工廠」的優勢地位，貿易順差愈來愈大，再加上外人直接投資（FDI），還有熱錢持續流入，使得中國和日本的外匯存底金額差距日益擴大。

截至去年底，中國外匯存底金額高達1.9兆美元，日本約1兆美元。

第一富蘭克林中華基金經理人游金智就分析，外匯存底愈龐大的國家，在發生緊急情況時，可以自力救濟，不需仰賴外國資金救 援，也有充沛銀彈能穩定及控制匯率，當景氣復甦時，相對也能快速搭上經濟成長的順風車。

理由參》政府負債 低於歐美

中國一般家庭仍然保有注重儲蓄、負債低的習慣，企業、政府負債水位也處於低水準。根據資料統計，中國政府負債占國內生產毛額（GDP）比率約為22%，遠低於美國71%、歐盟67%。

全球金融海嘯爆發後，國際資金極為緊俏、流動性一度凍結，低負債不僅讓中國公、私部門都有高水位現金，中國發生資金周轉不靈、民間政府雙雙破產的機率幾近於零。

理由肆》銀行現金 存量豐沛

經過金融海嘯肆虐後，現金為王！中國銀行、中國工商銀行與中國建設銀行目前各手握現金1,010億美元、890億美元與820億美元，僅次於股神巴菲特旗下波克夏公司的1,060億美元，分居全球擁有最多現金的金融機構第2、3與4名。

匯豐中國動力基金經理人黃世洽就分析，經濟嚴重衰退、全球信用緊縮時，企業財務操作守則就是「現金為王」。他分析，目前這種情況，對有現金流入的中國銀行來說非常有利，因為可讓他們擁有充分資源，可以在全球大肆收購價值遭到低估的資產，擴大本身經濟規模。

理由伍》擴張財政 持續推動

為了振興經濟，中國政府在去年大手筆推出4兆人民幣振興方案，地方政府也相繼推出各自的投資方案。

市場預估，中國中央、地方加總起來的總投資金額，有機會接近18兆人民幣（相當於90兆元新台幣）。

中國國務院總理溫家寶於今年初在山東青島考察時，就表示還要推出9大重要產業振興規畫，其中鋼鐵、汽車、紡織和機械設備等規畫案已經擬定完成，降低企業負擔、增加企業收入是重要目標。

中國政協與人大兩會也將於3月3日與5日展開，會中將會討論4兆人民幣經濟振興方案的執行細節，預期今年下半年推出許多重大工程，若以股市行情常領先經濟基本面來看，第2季初，中國基礎建設概念股可望能有所表現。

理由陸》城市 刺激經濟　

中國在經濟發展過程中，邊陲的鄉村會逐漸城市化。第一富蘭克林中華基金經理人游金智就分析，城市化和就業、基礎建設開發及消費產業息息相關，因為在城市化過程中，從最基本的鋪柏油路、造橋、拉管線做起，就會需要大量藍領工人，創造出龐大就業機會。當勞工領了薪資、有了錢後，還會刺激消費。

游金智估算，中國城市化每提高1個百分點，就能拉動經濟成長率增長3個百分點，而經濟成長率每增長1個百分點，就有可能增加70～120萬個就業機會，預估中國在2009～2015年間，年均城市化比率成長將維持1%水準，可望帶動相關房地產、基礎建設、交通、民生消費、教育、休閒等產業增長。

理由柒》13.5億人口 支撐內需

中國是全世界人口最多的國家，13.5億的總人口，是印度11.5億再加上巴西2億，如果中國每個人都掏出1塊錢消費的話，就是13.5億的商機。

基金業者就認為，過去歐美為全球終端消費大國，但是當景氣不好，歐美消費力緊縮時，過去的出口投資題材吸引力就會降低，全球投資主軸也將從「外銷」導向「內需」，中國龐大的內需量，就足以支撐國家經濟於不墜。

理由捌》人口結構 年輕得很

而當台灣、日本、歐美等國家都邁入高齡化銀髮社會，擔憂日益沉重的長期照護成本時，中國卻還是「年輕得很」！

根據資料統計，中國20～60歲勞動人口占總人口比重高達59.4%，專家預估，2030年已開發國家陸續邁入「老人國」時，中國20～60歲勞動人口占總人口比重仍將維持55%以上水準，顯示中國勞動人口還是很有競爭力。

理由玖》陸股價廉 投資時機

在這波金融風暴下，中國股市跌的時間比別的國家還要早，前年10月上證指數就一路從6,000多點的「6字頭」，最慘時被砍到只剩下「1字頭」。去年一整年上證指數最重跌幅曾達61.68%，滬深300指數也下跌61.69%，股市大幅回檔後，本益比已回落至歷史低點14.74倍，遠低於過去10年平均值36.86倍，且中國股票收益率已達債券殖利率2倍之多，創下歷史最高水準，從價值面來看，現階段中國股市不僅是「跳樓大拍賣」，更達到「物美價廉」的地步。

匯豐中國動力基金經理人黃世洽表示，陸股在2006年與2007年各翻漲1倍，2008年第1季大陸股市總市值是GDP的130%，現在已回檔至48%，與世界平均值52%相比，是可考慮進場的時機。

理由拾》400億美元 等著進場

匯豐晉信首席策略分析師王春認為，今年中國股市會在震盪中孕育反彈，預期還會有一波資金行情。截至去年11月底，中國QFII（合格境外機構投資者）已批准72家，其中有20家是在去年批准，額度共計106億美元，另外還有294億美元額度等著審批，也要搶進投資中國。

不只外資摩拳擦掌搶進中國，中國本身的內資也看好，社會保險基金去年11月底宣布追加股票部位，保險監督管理委員會控制的股票部位也有7%到8%的增持空間，一旦QFII陸續批准，社保、商業保險資金陸續到位後，將引爆中國一波充沛的資金行情。

【2009/02/23 聯合報】